神愛前—長時間相信市場，短時間警惕市場

當下的市場，對于投資，是一個巨大的挑戰。

 

專業的投資，如何在持續盤磨的當下，尋找到自己的“心安處”？

 

平安基金績優基金經理神愛前說：長時間相信市場，短時間警惕市場。

 

當然，長時間的相信不能是盲目的，神愛前的信仰來自于大道至簡、抓住本源，即將關注點聚焦在比較公司業績成長上。

 

同時，短時間的警惕也不是為了警惕而警惕，而是在警惕短時間的市場非理性之外，看到市場真正有效性的所在，譬如當下，神愛前的觀點明確：堅定看好成長風格，成長行業的產業趨勢在逐漸清晰，預計市場企穩后，成長風格將領先市場上漲。

 

這樣的辯證統一，就是神愛前鮮明的投資特點。

 

長時間的信仰

 

神愛前是業內廣為人知的一位基金經理。他有12年的從業經歷，6年的投資管理經驗。他曾任第一創業證券研究所行業研究員、民生證券研究所高級研究員、第一創業證券資產管理部高級研究員，2014年入平安基金。

 

在投資業績上，這位平安基金的“臺柱子”，功夫了得。以他管理的平安策略先鋒混合和平安轉型創新混合A為例，神愛前在2016年7月開始管理前者，截至6月30日，平安策略先鋒近三年、近五年收益率分別為89.24%、244.12%，平安轉型創新混合A近三年、近五年收益率分別為86.8%、217.60%，大幅跑贏同期業績比較基準，中長期業績經受住市場考驗。（注）

 

那么，神愛前是怎么成就這樣的“戰神”的？

 

據悉，神愛前具備系統的投資價值觀和方法論。

 

在他看來，業績成長是最本源的東西，大道至簡，抓住本源，不迷信、不偏執。他將關注點聚焦在比較公司業績成長上。

 

此前，他在接受媒體采訪中就明確表示，其投資選股邏輯以周期為核心，不太關心短期市場風格的轉換，更注重中長期的業績。

 

他從經濟周期、產業周期、業績周期、估值周期四個維度進行審視和比較，從而選出優質行業，再通過業績增速、產業滲透率、估值性價比等精選個股進行布局。

 

具備了這樣的專業素質，神愛前自然可以在長時間上相信，甚至是信仰市場。因為只有中長期的業績，才是市場顛撲不破的主線。

 

根據這樣的投資理念，神愛前專注的領域比較明確了：他選擇在消費、醫藥、TMT、新能源、高端制造等能力圈根據業績、估值性價比進行布局。投資策略上，神愛前自上而下，優選好賽道研究，提高效率；自下而上，重個股獨立研究，提高質量。

 

當然，既然著眼長期，神愛前的配置必然向著組合而去，不會在單一的行業、賽道上暴露太多，否則就不是真正的長時間的對市場的信仰了，因此，他會均衡控制每個行業的配置比例，依靠個股選擇獲取超額收益。

 

神愛前的投資理念中，“長時間相信市場”還有后半句：短時間警惕市場。

 

對這半句的理解，是他在實踐中獲取的真知灼見。

 

歷經了幾輪市場的變幻莫測，神愛前提醒自己保持純粹，以避免焦慮等情緒帶來的不良影響，努力給持有人帶來良好的超額回報。

 

“我越來越提醒自己，不要被持有人的情緒左右短期的判斷和操作，因為有些短期利益和長期利益是沖突的?！鄙駩矍罢f，在市場風險高、持有人情緒較低落的時候，有一些個股蘊含的未來回報可能也是較高的，所以，他往往是頂著短期壓力，去做有利于中長期的選擇。

 

新基金“回報”有道

 

神愛前這位在長時間信仰和短時間警惕之間辯證統一的基金經理，最近又做了一件頂住短期壓力、做中長期選擇的大事。

 

近期，擬由神愛前擔綱的平安策略回報混合開始發行。

 

在當下時點推出新基金，需要勇氣。不過，不同于別人看到的困難，在神愛前看來，逆市發行新基金，就是警惕短時間市場失效的選擇，因為，在他看來，當前的市場已經具備中長期的機會，短期的情緒壓制最終會走向消散。

 

神愛前指出，隨著疫情修復短期動能的衰減，經濟環比出現一定回落，但是目前市場對于經濟與政策的預期已經較低，高頻數據環比正在趨緩企穩，宏觀風險釋放已經接近尾聲，隨著經濟企穩與轉型升級推進，股市的回報預期逐漸走向樂觀。

 

而且即便是相對機械和線性地去理解市場的周期，也可以明顯地發現，從歷史上 A 股幾次大幅回撤的表現看，在市場2-3年調整周期之后的回報往往振奮人心。對照來看，當前的市場點位，從長時間維度來看，已經明顯是機會大于風險的市場。

 

發新基金是神愛前明確市場態度的體現，具體到實際的市場研判上，神愛前指出，上半年受經濟預期調整影響，市場出現回調。在市場回調過程中，市場風險偏好走低，成長性行業也受到波及，出現跟隨式下跌。但我們堅定看好成長風格，成長行業的產業趨勢在逐漸清晰，預計市場企穩后，成長風格將領先市場上漲。

 

神愛前說，未來幾年經濟處于轉型期，高質量發展更為重要，政策導向的科技、高端制造、醫藥等成長性行業的對比優勢有望逐漸擴大，而一些經濟貝塔相關性大、同時暗含預期過高的板塊面臨一些壓力。

 

具體的機會上，神愛前圈點了幾個重點。

 

第一是TMT板塊。 AIGC 帶動算力硬件需求相對確定，一些在虛擬領域的應用可能更加便于嘗試和創新、更快落地。

 

第二是汽車零部件。行業短期擾動有望接近尾聲，汽車零部件的國產化與智能化等長邏輯正在推進、兌現中。

 

第三是新能源。板塊整體負貝塔有望結束，雖然未來行業整體仍保持良好增速，但供給端的隱憂更加關鍵，很多方向、環節未來供大于需、帶來單位盈利下降。重點選擇一些供給格局好、具有差異化競爭力的環節。

 

第四是醫藥。人口老齡化支持行業的中長期需求，帶量采購政策邊際影響緩和，創新藥、中藥等政策導向明顯，行業細分領域眾多，重點選擇個股。

 

此外則還有高股息品種。神愛前認為，未來資產回報率預期走低，高股息資產性價比上升。

 

“未來幾年經濟處于轉型期，高質量發展更為重要，將涌現出一些新動能、新特征，進而帶來新的投資機會。例如，政策導向的科技、高端制造、醫藥等成長性行業的對比優勢有望逐漸擴大；同時，傳統的具有競爭力的行業龍頭、核心資產這類公司也基本上處在估值的低位，未來長期投資收益非常值得期待?！斑@就是神愛前用來抵御短期市場變化的長期主義的市場觀察視角。

 

 注：平安策略先鋒近三年收益率89.24%，業績比較基準收益率1.42%；近五年收益率244.12%，業績比較基準收益率19.04%。平安轉型創新A近三年收益率86.8%，業績比較基準收益率3.2%；近五年收益率217.60%，業績比較基準收益率20.02%。數據來源：基金定期報告，截至2023年6月30日。

 

神愛前從業說明：證券從業自2010-10-01起，投資管理經驗自2016-07-25起。曾任第一創業證券研究所行業研究員、民生證券研究所高級研究員、第一創業證券資產管理部高級研究員，2014年12月加入平安大華基金管理有限公司(2018年11月更名為平安基金管理有限公司)，現任平安權益投資中心基金經理，權益投資總監。

 

神愛前在管基金業績數據來源：基金定期報告，截至2023年6月30日。

① 平安策略先鋒成立于2012年5月29日，業績比較基準為滬深300指數收益率×60% + 中證全債指數收益率×40%，歷任基金經理任職情況：顏正華（2012-05-29至2013-05-29），黃建軍（2013-05-29至2015-08-04）、喬海英（2015-08-04至2017-05-11），神愛前（2016-07-19至今）。2016-2022、成立至今，平安策略先鋒份額凈值增長率及其業績比較基準增長率為：-30.13%/-5.64%、10.72%/ 12.53%、-30.36%/ -12.69%、75.33%/ 23.23%、67.25%/ 17.68%、74.98%/-0.60%、-18.65%/-11.98% 、488.47%/ 62.98%。

② 平安轉型創新混合成立于2017年4月14日，業績比較基準為滬深300指數收益率×50% + 中證綜合債指數收益率×50%，歷任基金經理任職情況：施旭（2017-05-11至2019-01-18）、喬海英（2017-04-14至2019-01-18）、李化松（2018-08-10至2020-01-06）、神愛前（2019-12-24至今）。2017-2022、成立至今，平安轉型創新A類份額凈值增長率及其業績比較基準增長率為：10.78%/7.35%、-21.92%/-9.62%、61.00%/ 19.92%、67.14%/15.20%、74.62%/0.30%、-19.25%/-9.56% 、217.05%/ 22.90%。

③ 平安品質優選混合成立于2021年12月29日，業績比較基準為滬深300指數收益率×70%+中證全債指數收益率×25%+ 恒生指數收益率（經匯率調整）×5%，神愛前自2021年12月29日起任該基金的基金經理；2022、成立至今，平安品質優選混合 A份額凈值增長率及其業績比較基準增長率為：-12.79%/-14.88%、-13.26%/-14.79%；

④ 平安興奕成長1年持有混合成立于2022年1月25日，業績比較基準為滬深300指數收益率×60%+中證全債指數收益率×20%+ 恒生指數收益率（經匯率調整）×20%，神愛前自2022年1月25日起任該基金的基金經理；2022、成立至今，平安興奕成長1年持有混合A份額凈值增長率及其業績比較基準增長率為：-8.04%/-13.18%、-7.34%/-13.15%。

⑤平安策略優選1年持有混合成立于2023年1月17日，業績比較基準為中證800指數收益率×70%+中證全債指數收益率×25%+ 恒生指數收益率（經匯率調整）×5%，神愛前自2023年1月17日起任該基金的基金經理；基金成立至2023年3月31日不滿6個月，暫不展示業績。

 

風險提示：平安策略先鋒混合風險等級為R3(中風險)?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，不保證本金?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識本基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應，理性判斷市場，謹慎做出投資決策?；鹩酗L險，投資須謹慎。文章中個股信息摘自平安策略先鋒混合定期報告，不構成投資推薦或建議。